• Основен
  • Новини
  • Фондовият пазар води до възстановяване, но инфлацията намалява в печалби

Фондовият пазар води до възстановяване, но инфлацията намалява в печалби

Наистина ли се е възстановил Nasdaq?

Акциите бяха най-стабилният компонент на доскорошното петно ​​в страната от Голямата рецесия. Широки индекси като Dow Jones Industrial Average и Standard & Poor’s 500 отдавна са надминали върховете си преди катастрофата. Дори и технологичният композит Nasdaq, който потъва по време на дот-ком бюста и остава депресиран години след това, е близо до рекорда, който е достигнал през март 2000 г.

Затова не е чудно, че 31% от американците казват, че фондовият пазар се е възстановил напълно от рецесията, според скорошно проучване на Pew Research Center, а 47% казват, че се е възстановил частично. Като цяло, повече американци виждат пълно или частично възстановяване на запасите, отколкото във всеки друг аспект на икономиката, за който питахме (работни места, доходи, недвижими имоти).

Собствеността върху акциите (както пряка, така и непряка, чрез пенсионни сметки и взаимни фондове) е силно концентрирана сред по-богатите домакинства и много американци не са се възползвали от нарастващите пазари. Но според нашия анализ дори акционерите не са се възползвали толкова, колкото може да показва извлеченията им по сметките. Цените на акциите и стойностите на индекса рядко се коригират за инфлация, което означава, че инвеститорите и наблюдателите могат да имат преувеличено усещане за реалното представяне на фондовия пазар.

Вземете например тази новина от Nasdaq. (Разгледахме Nasdaq, защото сред широко следваните показатели на фондовия пазар най-дълго се възстановява; Dow и S&P 500 отдавна са поставили нови рекордни стойности, поне в номинално изражение.)

Номинално Nasdaq достигна връх от 5048,62 на 10 март 2000 г., задвижван от такива технологични гиганти като Worldcom, Global Crossing и Netscape. След стръмен спад, дълго, бавно възстановяване, след това още един спад по време на финансовата криза 2008-09 г., Nasdaq беше в разкъсване - с 282% от март 2009 г. и в заглавията по-рано този месец, когато затвори над 5000 за за първи път от 2000 г. (Оттогава обаче се е оттеглил малко назад).

Но факторът е инфлацията и картината не е толкова розова. Използвахме индекса на потребителските цени, за да коригираме затварящата стойност на Nasdaq за всеки ден; гледано по този начин, индексът все още е с 30% под рекорда си за всички времена. (Нашият анализ не включва въздействието на изплащането на дивиденти.)



Разбира се, напоследък инфлацията не е много фактор. Измервано от ИПЦ, инфлацията на потребителите се движи под 2% на годишна база през по-голямата част от последните три години. През януари, последният месец, за който са налични данни, ИПЦ всъщност беше с 0,1% под нивото си година по-рано. (Докладът за инфлацията през февруари излиза на 24 март.)

Но с течение на времето ефектите от инфлацията могат да бъдат значителни: През последните две десетилетия, например, съставният индекс на Nasdaq нараства номинално с 555%, но „само“ 320% след адаптиране към инфлацията. Тъй като повечето американци, които притежават акции, правят това в пенсионни сметки (49,2% от семействата имат такива, докато само 13,8% притежават акции директно, според проучването на потребителските финанси на Федералния резерв за 2013 г.), те предполагаемо са дългосрочни инвеститори, за които инфлацията трябва да бъде съображение.